En achetant une action à haut rendement, vous pensez réaliser une bonne affaire. Je peux vous témoigner que c’est très tentant. Malheureusement, je risque de vous refroidir. Mes expériences m’ont appris d’être prudent sur des entreprises qui proposent un dividende alléchant sur le papier. La réalité est qu’un rendement élevé est synonyme de prime de risque élevé et non d’opportunité d’investissement.
Cela ne veut pas dire qu’il faut rester automatiquement à l’écart des actions à haut rendement. En mettre une petite partie dans votre portefeuille ne fait pas de mal. Il est de votre intérêt d’être sélectif dans cette catégorie d’actions qui peut vous empêcher de dormir avec sérénité.
Si vous êtes à la recherche d’une action à haut rendement à mettre bien au chaud dans un portefeuille, je penserai à Total. C’est l’une des cinq majors pétrolières au monde avec Exxon Mobil, Chevron, Royal Dutch Shell et BP. C’est aussi l’une des premières pondérations de l’indice CAC 40.
Les Français ont tendance à oublier que c’est une marque mondialement reconnue. Fort heureusement, je suis content que l’État n’est plus dans le capital de la société. Ce dernier pourrait faire de même avec Engie et EDF.
Alors ce qui vous intéresse vivement sur l’action Total, c’est la pérennité de son dividende à long terme. Nous allons voir qu’il y a des raisons de ne pas être inquiet.
Une volonté de réduire sa dépendance au pétrole
On fait beaucoup de blabla sur le réchauffement climatique. Total n’est pas resté les bras croisés avec une stratégie de mixte énergétique. L’entreprise a conscience de sa dépendance au pétrole. Mais de là à parler d’un virage à 180 degrés, cessez de prendre des désirs pour des réalité. Elle ne va pas renoncer à sa manne pétrolière.
Cette manne pétrolière qui lui rapporte du cash flow, financera cette stratégie. Total s’est positionné sur le GNL avec des projets comme Yamal en Russie, Qatargas 1 et 2 au Qatar, etc. A travers des opérations de fusion-acquisition, la major pétrolière a racheté SunPower pour l’énergie solaire, Saft pour les batteries électriques, Direct Énergie et Lampiris pour la distribution d’électricité.
Une augmentation du dividende dans les années à venir
Ce n’est pas moi qui le dit, mais l’entreprise elle-même dans un communiqué sur leur site internet lors de la journée des investisseurs à New York le 24 septembre 2019. Le dividende va augmenter de 5 à 6 % par an dans les années à venir grâce à la croissance de sa production entre 2019 et 2021 et une stabilisation en 2022-2023, grâce au démarrage de projets de GNL (Gaz Naturel Liquéfié). Si c’est marqué noir sur blanc à titre officiel, c’est que l’entreprise a des certitudes sur le futur de son business.
Source Total
Le dividende de Total pour 2019 va s’élever à 2,64 €. L’année suivant, vous auriez le droit à 2,72 € sous l’approbation par les Assemblées Générales qui serait une formalité. Si vous prenez la fourchette médiane de la croissance annuelle future du dividende (c’est-à-dire 5,5 %) pour les cinq prochaines années, cela vous donne :
Analyse du dividende de Total sous quatre angles
Angle n°1 : Total est une action à haut rendement qui n’a plus baissé son dividende depuis 1982
Cela fait plus de 35 ans que Total, l’action à haut rendement la plus plébiscitée par les investisseurs français n’a pas réduit son dividende à la baisse. Voilà un argument qui offre des garanties sur les qualités intrinsèques de l’entreprise.
Durant les années de la dernière récession 2007-2010, son dividende n’a pas bougé d’un iota. Dans le pire des cas, l’entreprise l’a maintenu.
- Dividende 2007 : 2,07 €
- Dividende 2008 : 2,28 €
- Dividende 2009 : 2,28 €
- Dividende 2010 : 2,28 €
Encore mieux ! Lorsque le prix du pétrole a pris le bouillon à partir de l’été 2014 jusqu’à février-mars 2016, la major pétrolière française a su sauvegarder le niveau du dividende.
- Dividende 2014 : 2,44 €
- Dividende 2015 : 2,44 €
- Dividende 2016 : 2,45 €
Dans ces périodes de vache maigre, Total a su gérer la situation sur le plan financier en anticipant des réductions de dépenses d’investissement à partir de 2013.
Angle n°2 : Un payout ratio dans les normes
La chute vertigineuse du prix du pétrole a mis un grain sur les bénéfices de Total. Il était logique d’avoir un payout ratio (taux de distribution) au-dessus de 100 % en 2015 et 2016. Sa rigueur dans sa politique de dépenses d’investissement et de stratégie du mixte énergétique a permis de remettre la machine à cash en marche.
En 2018, le payout ratio se situait à 70 %. Sur douze mois glissants, il tourne autour de 73 %. Les bénéfices couvrent le versement du dividende.
Angle n°3 : Une marge de sécurité sur le free cash flow
Ce qui est le cas avec sa trésorerie. Vous avez une double protection sur le financement du dividende. D’une part, le cash flow opérationnel est zone verte après la période difficile sur le marché du pétrole. Voilà une action de haut rendement qui ne brûle pas sa trésorerie pour réaliser des bénéfices. D’autre part, le free cash flow par action est d’environ 5,07 € contre un dividende à 2,64 € sur douze mois glissants. La marge de sécurité est confortable.
L’hypothèse que Total est rentable avec un baril de pétrole à 40, 50, 60 ou 70 $ ne prête pas à question s’il parvient à générer une augmentation de son free cash flow.
Angle n°4 : Dette / EBITDA inférieur à 2 : Dormez tranquille !
Curieusement, vous pouvez dormir de vos deux oreilles à propos de son endettement. La dette / EBITDA est inférieur à 2 sur douze glissants. C’est une performance remarquable pour l’action Total.
Néanmoins, il faudra tempérer ce faible ratio, car l’écart entre l’EBITDA et l’EBIT est important à cause d’un niveau élevé d’amortissements, dépréciations et de provisions. Ce qui est relativement logique dans un secteur à forte intensité capitalistique.
Un dividende d’acier et petit point sur les i sur la thématique ESG
Sous les quatre angles, le dividende de Total est d’acier. C’est une action à haut rendement à souscrire dans un portefeuille. Le versement trimestriel est un signe de visibilité de sa politique du dividende et un moyen de fidéliser l’actionnariat de long terme.
Ce qui me rend confiant dans l’avenir de l’entreprise, c’est que le monde est rempli de pétrole. Excepté le pétrole de schiste avec des doutes sur le coût environnemental, les gisements conventionnels sont difficiles d’accès et coûtent cher à extraire.
Par ailleurs, Total ne rime pas forcément à une entreprise pétrolière. Bien que ça reste encore relative, la diversification de ses activités est une préparation à l’après-pétrole. Là où je risque de me fâcher avec les pros écologistes, c’est que je vois bien Total devenir un pionnier de la transition énergétique. On aura forcément besoin d’énergie fossile pour financer cette transition énergétique à travers les énergies vertes qui possèdent un bilan carbone désastreux en amont de leur production.
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Enfin, vous avez sûrement entendu parler des bienfaits de la thématique ESG (Environnement Social Gouvernance) avec l’ambition d’investir en Bourse de façon responsable. Pour être honnête, rangez-là aux oubliettes, car c’est de la séduction marketing pour attirer des flux de capitaux et améliorer la collecte au sein de l’industrie de l’asset management.
La dernière fois qu’on a remis ce concept au goût du jour sous la forme de l’ISR (Investissement Socialement Responsable), c’était en 2007-2009. Durant cette période, les marchés financiers étaient dans le coma.
Disclaimer : Les informations, opinions et graphiques sont le reflet de mes convictions et utilisés à vocation pédagogique. La précision des informations apportée n’est pas garantie à 100 %. Tout lecteur doit faire sa propre opinion en faisant des recherches complémentaires afin de déterminer quelles sont les meilleures opportunités d’investissement à son profit. Vous assumez la responsabilité de toute décision prise suite à la lecture de l’article. Upside Bourse (dont le fondateur) se désengage de toute responsabilité sur vos actions et vos décisions.
Sovanna SEK est un investisseur de long terme passionné par la Bourse avec pour modèle, Warren Buffett. Il vous donne des conseils pratiques pour construire et gérer un portefeuille boursier rentable sur le long terme.
Sa philosophie d’investissement possède un côté pile ou face. Pile, il investit sur des actions de belle qualité à des prix raisonnables. Face, il est un défenseur de l’or pour se protéger contre l’inflation 2.0.
Votre estimation du dividende futur de Total à 3,57€, c’est n’importe quoi. On pourrait même dire que l’action pourrait rapporter 12% en 2025. Il suffirait pour ça que le titre soit à 30€ ! Qu’en diraient les investisseurs….
Les actions Total, j’en possède un joli paquet et je sais comment ça évolue depuis plus de 30 ans.
Bonjour,
Pour l’estimation du dividende, je n’ai fait que reprendre ce que l’entreprise a communiqué sur son site. Basta !
Cdt.
Une question m intrigue…Total racheté â tours de bras ses propres actions .De fait le choix est judicieux car placer sa trésorerie avec les taux bas actuels serait absurde.
Avec un per de 10 , des investissements judicieux genre rachat de sùr power , Un ratio net/ebitda de 2 , il me semble , amha , que le titre pourrait â ct/mt aller flirter avec les 59e voir 62e…
Le positionnement du groupe allié à un management top malgré une baisse impressionnante du Brent, , Brent qui me semble être sùr un support très fort me font envisager de renforcer mes positions dans cette optique.
Votre avis éclairé me serait utile et un grand merci pour votre book impeccable.
Bien cordialement
De rien !
Bonjour Sovanna, je découvre peu à peu vos publications et viens de terminer votre livre sur « la bourse pour débutant » ; J’apprécie beaucoup votre philosophie d’investisseur à long terme. Je m’intéresse à l’action TOTAL qui vient de se faire massacrer à un niveau jamais atteint (22€ il y a 2 jours) ; Plus de 25 M€ d’achat le 20.03.2020 (plus forts volumes depuis 4 ans). A votre avis, est-ce opportun d’acheter maintenant vers 25€ (soit – 50% par rapport à janv. 2020) ou pensez-vous qu’il y en a encore sous le capot vers le sud ?